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机械行业点评报告:对于工业机器人产业链国产
浏览: 发布日期:2018-04-25

近期,我们调研了工业机器人产业链,针对于产业链各个环节(包括下游行业集成、机器人本体、核心零部件、工业软件、工业大数据和云等)的发展趋势,特别是国产化情况,有一些新的观点,具体如下。

点评
一、行业:下游行业需求大规模爆发,一般制造业崛起。在国2017 年,我国工业机器人产量达到13.1 万台(套),同比增长68.1%。 1、从主要驱动因素的角度,经济性+政策的双驱动,目前国产机器人回收期在1 年半-2 年(而且会大幅提高效率),随着人力成本的提高,将会继续往下降,而且对于危险较高的工作,将会进一步增加企业工人成本、招人难度。政策方面,国家层面对于制造业升级,非常支持。2、从行业区分来看,除了类似于汽车、3C 行业的应用以外,一般制造业也呈现出放量的趋势,这块国内需求仍然处于初期阶段,2017 年是一般制造业机器人应用元年,出现酒厂一次采购一百台机器人的情况。3、从行业天花板来看,我们认为未来本体的销量仍然数年内达到50-60 万台/年,至少会有5-6 倍的空间。

二、系统集成商:国内集成商技术水平不断提高,更为多元化。在汽车、3C 等传统工业机器人市场,国内系统集成商逐渐取代国外同行;在一般制造业,更多案例来自于国内系统集成商的拓展,四大家族仍然较为集中于汽车、3C 领域。

三:机器人本体层面:国产本体企业销售接近翻倍,未来将以小型化为主。去年的国产机器人本体公司,很多都出现了翻倍增长,2017 年国产机器人实现爆发式增长,埃夫特销量接近3000 台(同比增长100%),埃斯顿超过2000 台(同比增长100%),上海欢颜达到3000 台等,从整个行业需求而言,10 公斤以下的机器人产品占比较大,机器人小型化趋势明显,预计未来将会维持这一趋势。

1、国产本体的盈利拐点将在近两年到来。国产机器人本体的成本拆分,减速器1/3,伺服电机1/3,控制器、铸件1/3,由于机器人价格每年保持10%左右降幅,使得机器人本体企业的盈亏平衡点变化,但是随着国产机器人本体公司的量不断放大,我们预计机器人本体企业盈亏平衡点可能接近5000 台,且这一体量的国产机器人公司很快就会出现。

2、政策刺激国产化本体需求爆发。(1)在2015-2018 年,国家力推的智能制造示范项目,对于整体国产化率有较高的要求,规定国产设备占比要到75%以上,这一项使得很多国外机器人公司无法进入示范项目。(2)近年来,广东地区出台了大批的机器人行业补贴政策,针对于本土的机器人生产制造企业进行补贴,以佛山顺德为例,2018 年3 月佛山政府公布《佛山市顺德区促进机器人产业发展实施办法》,对于注册、经营、纳税在顺德本土的企业,每年按照其销售机器人本体销售收入(含税)的10%给予补助,每家企业累计最多享受不超过三年的补助,国外的机器人公司在这方面,没有任何优势。

核心零部件层面。关键零部件:伺服电机、控制器、减速器,占总成本的60%-70%。其中减速器最为核心,伺服电机与控制器均已有一些可供选择的厂家,目前来说,减速器占据机器人1/3 的成本,更为关键的是,由于被国外公司垄断,交货周期非常长(需保障海外的机器人公司用量,产能没有迅速扩产),在行业供不应求的情况下,交货周期给予了国内减速器公司较好的机会:
1、RV 减速器方面, RV 减速机国产化刚刚开始,南通振康、双环传动和中大力德等国产品牌已经批量,目前来说南通振康2017 年销售达到1.7 万台,已经实现盈亏平衡,今年预计是3 万台;而双环传动2017 年4000-5000 台,2018 年大概率超过1.7 万台;中大力德2017 产能是月200-300 台,2018 年要爬坡到1000台/月,2018 年销量目标1 万台。

2、谐波减速器方面,由于近年来,机器人小型化的趋势明显,导致谐波减速器用量提升,而日本HD 并没有进行相应的扩产,谐波减速器的交货瓶颈更为明显。国产谐波厂商已有突围者,绿的谐波放量非常迅速,2017 年销售了10 万台,自2012 年推向市场后,每年公司都在翻倍增长,目前公司交货仍然十分紧张。

总体而言,一般制造业行业的自动化需求将会使得行业出现爆发式增长,目前已经可以预见得到,而这个需求量未来数年将放大5-6 倍,而国产减速器的突破,标志工业机器人国产供应链基本形成,将会带动国产机器人成本下滑、性能提升,国产机器人本体市场占有率不断提高,国家、地方政策的将会进一步催化行业,尤其是促进国产机器人的发展。

投资建议:考虑到未来几年,国内工业机器人市场有望达到50-60 万台,国产本体的销量将有可能占据整个市场的80%。估计国产机器人销量有超过10 万台的企业,营收规模达到百亿级水平,而且拥有很强的盈利能力。我们重点推荐标准化程度高,能放量的本体和核心零部件标的,主要包括:1、机器人本体领域:建议关注拓斯达、埃斯顿、快克股份、爱仕达和机器人等。2、核心零部件领域:双环传动、中大力德等。

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